Question

Акционерное общество в 1989 г. построило кинотеатр, затратив 200 тыс. рублей. Кинотеатр дал прибыль в 1990 г. в размере 100 тыс. руб., в 1991 г. и в 1992 г. – по 1 млн руб., после чего в конце 1992 г. был продан за 5 млн руб. Оценить рентабельность инвестиций данного проекта, если ставки дисконтирования составили: в 1990 г. – 20%, в 1991 г. – 50%, в1992 г. – 60%.

Answer 1

В общем виде рентабельность=доходы/затраты. Чтобы сопоставить доходы и затраты за разные временные промежутки, необходимо привести денежные потоки к одному периоду времени, к 1989 г. В 1989 г. денежный поток равен 200000 руб. В 1990 - 100000, его необходимо привести к 1989 году, т.е. дисконтировать по ставке 20%: 100000/(1+0,2)=100000/1,2≅83333,33 руб. В 1991 - 1 млн руб., его необходимо привести к 1989 году, т.е. дисконтировать по ставке 50%: 1000000/(1+0,5)^2=1000000/2,25≅444444,44 руб. В 1992 - 1 млн. руб + 5 млн. за продажу => итого 6 млн. руб. Дисконтируем его к 1989 году по ставке 60%: 6000000/(1+0,6)^3=6000000/4,096=1464843,75 руб. Получаем, итого:

Затраты=200000 руб. (на строительство кинотеатра);

Доходы (дисконтированные к 1989)=83333,33+444444,44+1464843,75=1992621,52 руб.

Рентабельность = 1992621,52/200000 = 996,31%

Answer 2

Для оценки рентабельности инвестиций проекта вам нужно рассчитать чистую текущую стоимость (NPV) проекта. NPV вычисляется как разница между суммой дисконтированных денежных потоков проекта и начальными затратами на проект. Денежные потоки должны быть дисконтированы на соответствующие ставки дисконтирования для каждого года.

Дисконтированный денежный поток (DCF) для каждого года рассчитывается по формуле:

DCF = Денежный поток / (1 + r)^n

где:

• Денежный поток - денежные средства, полученные в определенном году (прибыль плюс выручка от продажи активов в данном случае).
• r - ставка дисконтирования в данном году.
• n - номер года (от начала проекта).

Теперь рассчитаем DCF для каждого года:

1. В 1990 году: DCF_1990 = 100 тыс. руб. / (1 + 0.2)^1 ≈ 83 333 руб.

2. В 1991 году: DCF_1991 = 1 млн руб. / (1 + 0.5)^2 ≈ 444 444 руб.

3. В 1992 году: DCF_1992 = (1 млн руб. + 1 млн руб. + 5 млн руб.) / (1 + 0.6)^3 ≈ 2 777 778 руб.

Теперь посчитаем NPV, сложив все дисконтированные денежные потоки и вычтем начальные затраты:

NPV = -200 тыс. руб. + DCF_1990 + DCF_1991 + DCF_1992 NPV = -200 тыс. руб. + 83 333 руб. + 444 444 руб. + 2 777 778 руб. NPV ≈ 3 105 555 руб.

Таким образом, NPV проекта составляет приблизительно 3 105 555 рублей. Это положительное значение говорит о том, что проект был рентабельным.